财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要问题(tí)终于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券的(de)优先债(zhài)权人。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融(róng)市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运(yùn)营。

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