国内“五一”假期来了，但海外(wài)市(shì)场风(fēng)险依旧(jiù)不容忽视。在美国多(duō)项(xiàng)重(zhòng)要经济数据(jù)出(chū)炉后，美联储也将(jiāng)召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期将继(jì)续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演绎？

　　美(měi)国(guó)第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，美国(guó)第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停(tíng)牌，原(yuán)因是达成救助(zhù)协议以维(wéi)持该银(yín)行运(yùn)营(yíng)的希望在变得渺茫(máng)。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行(xíng)很有(yǒu)可能会被(bèi)美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一(yī)共和银(yín)行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该(gāi)银行股价(jià)在(zài)接下来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和(hé)美联储的官员正在与其他(tā)银行进行协(xié)调会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日(rì)公布(bù)的内部审查(chá)报告中，美联(lián)储承认，对于上(shàng)月硅谷银(yín)行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源于该行自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)管理薄弱(ruò)，也(yě)和美联(lián)储的审(shěn)查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越(yuè)来越多的问(wèn)题。美联储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查(chá)员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们的确(què)发现了风险，却没(méi)有采取足够的(de)措施，保证该行足够迅速(sù)地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不力(lì)有关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政(zhèng)时的金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联(lián)储的监管变(biàn)得更(gèng)宽(kuān)松。这(zhè)些变化体现在降低(dī)标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以及监管(guǎn)方式不够(gòu)自(zì)信(xìn)果断，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为，其银行(xíng)业审查员已经(jīng)确定了硅(guī)谷银行存在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累(lèi)积过多(duō)的(de)证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管(guǎn)机构的(de)公(gōng)开审(shěn)查报告或警(jǐng)告(gào)，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来一(yī)直突破内(nèi)部风(fēng)险(xiǎn)限制，其(qí)采用(yòng)的流(liú)动性指标(biāo)却(què)显示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审(shěn)查，适用于(yú)资产(chǎn)超过千亿美元银(yín)行的(de)一系(xì)列规定，包(bāo)括压力测试(shì)和流动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督和监(jiān)管一(yī)家银行对利率流动(dòng)性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强(qiáng)化适用的标准，联储(chǔ)应考(kǎo)虑(lǜ)，让(ràng)更(gèng)大范围的银(yín)行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超(chāo)过25万美(měi)元联邦(bāng)保险(xiǎn)上限(xiàn)的银行存款，监管(guǎn)方的处理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美(měi)联储应(yīng)要求更广泛的银(yín)行(xíng)考虑到可(kě)出(chū)售证券的未实现损(sǔn)益(yì)，以便让银行的(de)资本要求更(gèng)好地匹配其财务(wù)状况和(hé)风险。他暗示，对资本规划和风险管理(lǐ)不(bù)足的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动性的要求，或者限制股(gǔ)票回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内(nèi)华达州和佛罗里达州重大灾难(nán)声明56是什么意思 56是什么尺码trong>

　　据(jù)央视新(xīn)闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的(de)声明，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批准(zhǔn)内华达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为3月8日至3月(yuè)19日期(qī)间(jiān)受冬季(jì)风暴影(yǐng)响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金可在成本(běn)分担(dān)的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的地(dì)方(fāng)政(zhèng)府以及(jí)某(mǒu)些私人非(fēi)营(yíng)利组织(zhī)，用(yòng)于受(shòu)灾(zāi)害影响(xiǎng)地区(qū)的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关(guān)事(shì)宜达成(chéng)原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对(duì)外(wài)宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐克就(jiù)乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成(chéng)原则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民(mín)的担忧(yōu)。具体措施(shī)包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利(lì)亚等(děng)国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受影响的成(chéng)员国农(nóng)民提供1亿欧元(yuán)的(de)一(yī)揽子(zi)支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确(què)保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数(shù)据显示(shì)，美国3月核心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前(qián)值(zhí)持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数是美(měi)联(lián)储(chǔ)青睐(lài)的通胀指标之(zhī)一(yī)。此次公(gōng)布的数据再度印证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大(dà)了美(měi)联储5月再次加息(xī)的可(kě)能(néng)性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月(yuè)份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天，美(měi)国商务(wù)部公布的(de)一季度(dù)美国(guó)宏观经济数据(jù)显示，美国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一季度(dù)核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预(yù)期(qī)的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向(xiàng)期(qī)货日报(bào)记者(zhě)表示，上述数据显示出美国(guó)经(jīng)济放缓但通胀水平依旧高(gāo)企(qǐ)的(de)滞胀特征。不过(guò)，从(cóng)美(měi)国(guó)GDP折年数同比数(shù)据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去(qù)年四(sì)季度(dù)0.9％的(de)增速(sù)出(chū)现明显回暖，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预(yù)期放(fàng)缓，坐实了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)美(měi)国经济衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再(zài)加上目(mù)前(qián)欧美银行信(xìn)用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一定程(chéng)度(dù)上(shàng)削弱了(le)美联储(chǔ)货币政策(cè)的(de)紧缩(suō)预期，同(tóng)时增加(jiā)了下半年美联储降息(xī)的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析(xī)师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心个人(rén)消(xiāo)费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的3月(yuè)核心PCE数据(jù)也偏强，因此(cǐ)美联(lián)储5月份加息基本不存在(zài)悬念(niàn)，此次GDP数据更多(duō)影响的(de)是年(nián)中(zhōng)美(měi)联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次(cì)会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货(huò)币政策面临抑(yì)制通(tōng)胀以及宏观审(shěn)慎(shèn)两难的抉(jué)择(zé)。随着(zhe)此前(qián)银行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当(dāng)前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已经持续增加，但(dàn)是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着(zhe)进行政(zhèng)策选(xuǎn)择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会(huì)保持加息(xī)25BP的节奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔表(biǎo)态(tài)或(huò)将更加(jiā)注(zhù)重安抚市场情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对未(wèi)来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并无最(zuì)新点阵图(tú)和经济展望公(gōng)布(bù)，因此会议重点在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发言两方面。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明方面，可重点观察措(cuò)辞调(diào)整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对(duì)于经济与通(tōng)胀前(qián)景(jǐng)、后续货币政策以及银行业(yè)危机引发的信贷(dài)收缩(suō)等方面的(de)观点(diǎn)论述(shù)。特别是(shì)如果出现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对(duì)于(yú)商品市场还是权益市场(chǎng)而(ér)言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会(huì)议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性(xìng)，美(měi)联储(chǔ)是否会(huì)透(tòu)露其愿(yuàn)意容忍更高水平(píng)的通胀；二是美联(lián)储对(duì)于目前金融以及经济(jì)风险的判断，到底是(shì)短期风险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未来的(de)货币(bì)政策预期，比(bǐ)如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果(guǒ)美联(lián)储依然偏鹰派，则预(yù)期风险(xiǎn)资产将(jiāng)继(jì)续回调，美债(zhài)利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对(duì)市(shì)场而言(yán)偏负面；如(rú)果美(měi)联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于(yú)当前(qián)市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，预计加息结果不会引起市(shì)场(chǎng)较(jiào)大波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因(yīn)此，他认为本(běn)次会议上需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记(jì)者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤(yóu)其是如果美联储(chǔ)意(yì)外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的(de)倾(qīng)向，则市场或将面临较(jiào)大的冲击(jī)，相关风险资(zī)产有意外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场(chǎng)面临涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情(qíng)则表现乏力。张(zhāng)晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政策迅速转向的乐观预期(qī)出现一定修(xiū)正，贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)出(chū)现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下(xià)来看，他认为(wèi)贵金属市(shì)场在利多(duō)、利空因素间(jiān)来回拉扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾声(shēng)，对贵金属价格的压制(zhì)边际减弱。同时，美国经(jīng)济前(qián)景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及银行业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断(duàn)激发市场避险情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不息(xī)。上述种种因素(sù)均(jūn)对贵(guì)金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因素主要(yào)是(shì)，市场和美(měi)联储对于后续货币(bì)政策(cè)之(zhī)间的预期差，以及美(měi)国经济层(céng)面的(de)韧(rèn)性犹存。“特(tè)别(bié)是就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数还是(shì)失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远(yuǎn)未触及经(jīng)济衰退以(yǐ)及美联(lián)储货币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈值区间，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联(lián)储货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议落地后的一段(duàn)时(shí)间内，市(shì)场仍然会延续(xù)上述的修正走势(shì)，美联储(chǔ)还需在更(gèng)多数据指引以及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此之(zhī)前预计(jì)仍会延续当(dāng)前“走(zǒu)一(yī)步看一步(bù)”的决策思路。而市场对于年(nián)内降息的乐观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两(liǎng)条主(zhǔ)线：一是美(měi)国(guó)经济是否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是全球贸(mào)易结算体系下美元的(de)趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚(máo)定的是美(měi)债实际利(lì)率的(de)变化，但(dàn)是最近这种联系正(zhèng)在(zài)脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算(suàn)体系(xì)的(de)变化使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越(yuè)多的金融溢价。”整体(tǐ)来(lái)看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动(dòng)的(de)逻辑还没结(jié)束，且近期的表现也是(shì)易涨难跌。从(cóng)资产(chǎn)配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴(wú)梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一(yī)方面，美国经济(jì)下行以及(jí)欧美银行业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属价格仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国(guó)通胀(zhàng)高位带来的加息预(yù)测，未(wèi)能(néng)对贵金属(shǔ)形(xíng)成有(yǒu)力的回(huí)落压力。因(yīn)此，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位(wèi)振(zhèn)荡为主，在基(jī)准假设(shè)下(xià)，贵金属交易(yì)主线(xiàn)将(jiāng)回(huí)归通胀逻辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场对(duì)于美联储(chǔ)降息(xī)的预期仍大幅领(lǐng)先美联(lián)储(chǔ)56是什么意思 56是什么尺码的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对(duì)降息预期的修正(zhèng)或将(jiāng)带来金银价(jià)格(gé)的(de)进一(yī)步回(huí)调。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随着(zhe)国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕(tì)海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场(chǎng)关键数据较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同(tóng)时(shí)基本面因素也(yě)多空交织(zhī)，海(hǎi)外市场容(róng)易出现巨幅(fú)波动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地，他(tā)预计美联储(chǔ)会议(yì)结果或将偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美(měi)联(lián)储议息会议等重要事件，加(jiā)之银行业危(wēi)机及(jí)债务(wù)上限问题悬而未决，投(tóu)资者(zhě)要防止过分(fēn)押注引发(fā)的风险(xiǎn)。假期(qī)后可关注贵金属(shǔ)回落(luò)企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示(shì)，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海(hǎi)外美(měi)联储会议这(zhè)一关键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸(cùn)过节，则要保(bǎo)持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他(tā)表示，节后贵金属或将迎来更加(jiā)明(míng)确的方向性行情，可(kě)根据美联储议(yì)息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属(shǔ)进行相应布局。