近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　三公里是多少米，三公里是多少米mg alt="“严重亏损，不接(jiē)受提降(jiàng)”！双(shuāng)焦(jiāo)大(dà)跌(diē)，有焦企开始(shǐ)行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多的(de)信(xìn)心不(bù)足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访人(rén)士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古非三公里是多少米，三公里是多少米(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检三公里是多少米，三公里是多少米修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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